杠杆股票 融资盘爆仓临界点逼近，券商紧急上调保证金比例至120%

今日沪深两市震荡加剧，杠杆资金持仓结构出现显著异动。截至收盘，两融余额报1.82万亿元，较前一交易日骤降3.7%，单日减少规模创下近八个月之最。盘面上，多只高杠杆标的遭遇集中抛压，其中前期涨幅居前的算力租赁概念股中际旭创、新易盛盘中一度触及跌停，尾盘虽略有回抽，但融资净卖出额分别高达4.2亿元与3.8亿元。

券商层面，头部机构中信证券、华泰证券于午间同步发布通知，自明日开盘起，将部分科创板及创业板个股的融资保证金比例由100%上调至120%，覆盖范围涉及半导体设备、AI服务器、低空经济等热门赛道共47只个股。此举被市场解读为应对潜在连锁强平风险的预防性措施。某中型券商两融业务负责人透露，其客户中已有约12%的融资账户维持担保比例低于140%的预警线，逼近130%的平仓临界点，其中重仓光伏逆变器与固态电池材料的账户压力尤为突出。

个股行情呈现冰火两重天格局。杠杆资金撤离的重灾区集中在前期炒作的微盘股与题材股，例如机器人执行器概念股鸣志电器今日融资余额单日下降19%，股价重挫8.7%。与之形成对照，高股息防御性品种如长江电力、中国神华则获得杠杆资金逆势加仓，融资净买入额分别录得1.1亿元和0.9亿元，显示部分资金正从进攻转向防守。此外，创新药板块中的百济神州凭借重磅临床数据利好，融资净买入达2.3亿元，股价逆市上涨4.5%，成为今日两融市场罕见的亮点。

从盘后龙虎榜数据观察，机构席位与融资盘行为出现明显背离。多只跌停个股的买入前五席位中出现机构专用账户，而卖出前五则多为券商营业部席位，暗示融资客主动降杠杆与长线资金逢低承接正在进行筹码交换。市场人士指出，当前杠杆股票的整体估值分位数已回落至近三年40%区间，但结构性问题不容忽视，部分赛道股融资盘占比仍超过流通市值的5%，一旦指数再度下探，强平压力可能形成负反馈循环。

资金面上，银行间市场隔夜回购利率今日上行至2.15%，流动性边际收紧叠加监管层对场外配资的窗口指导，进一步压缩了杠杆资金的腾挪空间。值得关注的是，午后有消息称部分信托公司已暂停新增结构化配资业务，其存量规模约300亿元，主要投资于中小市值股票，该消息加剧了午后市场的恐慌情绪。截至收盘，上证指数报收3245.67点，下跌1.8%，创业板指跌幅则扩大至2.9%，两市成交额放大至1.35万亿元，放量下跌特征明显。

对于后续走势，多家券商策略团队在盘后快评中强调，杠杆资金出清过程往往伴随急跌与反弹的反复，当前应重点观测两融余额能否在1.75万亿元附近企稳，以及券商是否进一步扩大保证金上调范围。部分私募基金经理则开始关注超跌反弹机会，认为若明日早盘融资净卖出规模收敛至50亿元以内，则短线情绪有望修复，但中期仍需等待宏观流动性拐点确认。今晚美联储议息会议结果公布在即，海外利率路径的不确定性或继续扰动杠杆资金的持仓信心。